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打好攻坚战事关金融稳定发展大局

江苏快三开奖结果今天 www.r12wa.cn   7月2日,新一届国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金稳委”)成立并召开会议,研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。这是当前国内外经济金融环境较为复杂的情况下金稳委召开的一次重要会议??梢运?,这次会议的宗旨非常明确,就是打好防范金融风险攻坚战。由此看来,打好这个攻坚战事关金融稳定发展的大局。

  我国高度重视防范化解金融风险

  打好防范化解金融风险攻坚战作为“三大攻坚战”之首,已成为当前我国金融稳定发展工作的重中之重。因为只有防范化解金融风险尤其是重大金融风险,才能排除金融发展道路上的“雷区”和隐患,才能真正为我国金融安全奠定良好的基础。

  我们知道,过去几年,我国金融部门最大的风险就是金融加杠杆所造成的金融泡沫。金融机构间同业存单、同业理财、委外的繁荣,同业理财把表内的钱转到表外,自营的钱买同业理财,中小银行没钱就发同业存单,借钱买同业理财,转到表外,然后对接委外,委外再加杠杆,这就是金融加杠杆的过程,而金融风险乃至金融脆弱性,就是在这一过程中持续累积了起来。同时,在金融加杠杆过程中,金融链条被拉长,风险主体和风险源错位,脱实向虚,对实体经济的贡献度也在下降,从而导致金融系统性风险增加?;褂?,近年我国金融业出现了一定程度上的乱象,比如,P2P网贷野蛮无序发展、各种以金融创新为名的非法集资诈骗活动及其他各种所谓金融创新活动层出不穷,但大都没有获得监管当局的正规金融牌照,也没有纳入有效金融监管范围。这虽然在表面上加速了我国金融业的繁荣发展,但实际上却是加剧了全民办金融的乱象,致使大量社会资金脱实向虚,吹大了金融泡沫,抬升了金融杠杆率,稍有不慎,就会引发系统性金融风险。

  十九大以来,金融系统团结协作,坚持稳中求进,坚持底线思维,监管体系建设和金融风险处置取得积极成效,结构性去杠杆有序推进,影子银行等高风险金融业务收缩,一些机构野蛮扩张行为得以收敛,金融乱象得到初步遏制,市场约束逐步增强,市场主体心理预期出现积极变化,审慎经营理念得到强化,金融运行整体稳健。更可喜的是,7月2日,全球权威杂志英国《银行家》发布2018年全球1000家大银行榜单,中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行首次位列1000家大银行前四名。

  不过,仔细思考一下,在看似强大的中国商业银行背后到底有没有潜在的风险?当然有,比如,一是确实存在制造业贷款的高不良率;二是依赖息差的盈利模式不可持续;三是房贷占比居高不下存在着巨大的潜在风险。我们必须要高度关注这些隐患,否则一旦出现风险,就会给金融、经济带来巨大冲击,毕竟中国的几大商业银行已经到了大而不能倒的地步。再说,当前,随着我国经济与金融开放程度的日益提高、金融强监管有序推进以及外部不确定性影响,经济运行中的各种主要矛盾和风险不断暴露,形成“落潮效应”,并不断集中传导到金融领域,逐渐演化为系统性金融风险因素。所以,金融风险已成为当前最突出、最显著的重大风险。加之新形势下,我国金融风险所具有的隐蔽性、复杂性、突发性和传染性,使得党和政府高度重视防范和化解金融风险。

  维持人民币汇率稳定至关重要

  汇率稳定也是金融稳定的重要组成部分。近段时间以来,人民币兑美元汇率连续贬值。展望下半年,市场普遍预测人民币汇率仍存在较大的贬值压力,有些专家甚至预测人民币汇率贬值“破7”是大概率事件。理由是市场预期美联储今年还会有两次加息,而中国央行的定向降准预计也有两次左右,因此,美中货币政策的分化,在一定程度上成为预判下半年人民币兑美元汇率破7的非常重要的砝码。而受这种预期的支配和影响,有人已着手将人民币全部兑换成美元,然后储存在账户上坐等吃美元高息,也有不少投资者开始入手一些平台上的海外理财产品,通过海外投资来对冲人民币贬值的风险?;褂幸恍┢笠登炕斯夯阋庠?,个别企业要求将6个月购汇远期协议执行价格设定在1:6.88,还有个别企业甚至决定买入期权产品,押注人民币波动性大幅增加获利,对冲人民币汇率大幅下跌的汇兑损失。

  实际上,在把握人民币汇率走势问题上,最忌讳的就是非理性的“羊群效应”。我们知道,虽然现实的汇率决定基础依然是购买力平价和利率平价等,并且市场供求也越来越起着决定性作用,但从整体来说,汇率仍是反映宏观基本面的一面镜子,换言之,从战略视角把握,宏观基本面向好,汇率也会总体趋好。尽管社会公众的预期会对汇率变动产生影响,但仍然遵从大势,即对大势的预期向好且判断不错,汇率会总体趋好。

  自2017年5月以来,央行通过实行“上日收盘价+一篮子汇率变化+逆周期调节因子”的三因子汇率中间价定价模式确定汇率,而今年以来,逆周期调节因子的作用恢复中性,因此,人民币汇率主要由上日收盘价和一篮子汇率变化决定。从中间价和上日收盘价的偏离程度看,6月人民币中间价较收盘价大体维持双向波动,并未显示明显的主动贬值意图。此外,对比2015年汇改以来的中间价与收盘价差异,其波动的标准差已由2015年的0.011降至目前的0.009,偏差逐步收窄,表明汇率市场化程度显著提高,基本反映了外汇供求情况??梢运?,市场上人民币兑美元汇率双向波动,这是管理层乐见其成的事情。一旦人民币兑美元汇率主要由恐慌预期情绪驱动,管理层就会在预期情绪压倒基本面的情况下启动逆周期调节因子,以过滤掉干扰人民币汇率中间价定价机制中的“噪音”。不过,截至目前,管理层显然没有启动逆周期调节因子的打算。

  展望未来,在制造业领域,由于完备的上下游产业链以及勤劳智慧守纪律的劳动力队伍,中国仍然是最有竞争力的经济体。只要这个根基没有动摇,人民币汇率就不存在大幅度贬值的基础,最为关键的是,2018年中国经济进入开放新时代。6月28日,国家发改委、商务部发布了《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》,在22个领域中推出新一轮开放措施。其中包括在金融领域取消银行业外资股比限制,将证券公司、基金管理公司、期货公司、寿险公司的外资股比限制放宽至51%,2021年取消金融领域所有外资股比限制。同时,中国将进一步发展和完善外汇市场,增加外汇市场深度。坚持“本币优先”,推动人民币跨境使用,推动人民币国际化行稳致远。更重要的是,美联储加息后,中国央行并未跟随加息,反而在近日推出了定向降准,以支持债转股与小微企业,预计释放7000亿元流动性。

  可以看出,与2016年人民币贬值时期相比,中国政府政策重心已由外部均衡转向内部均衡,即央行利用各类货币政策工具适当释放流动性,发挥逆周期调节的功能以对冲国内外基本面的变化,妥善应对信用与流动性风险,保持实体经济稳健增长,避免去杠杆过程引发系统性风险为重点,继续实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制,不断增强人民币汇率弹性,这本身也是稳健中性货币政策的应有之义。

  维护金融稳定发展大局需多策并举

  去年11月8日,金稳委成立并召开第一次会议,学习贯彻十九大精神,明确职责和近期工作要点。金稳委的主要职责,除了落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署之外,还有就是审议金融业改革发展重大规划;统筹金融改革发展与监管、统筹协调金融监管重大事项;对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责。

  当然,金稳委监管体系建立起来后,所有防范和化解金融风险的问题不会马上解决,因为维护金融稳定发展是一个系统性工作。金稳委监管体系建立只是从中央层面为金融稳定发展奠定了体制基础。除此之外,还应充分发挥地方金融监管比如地方金融办的力量,按照“金融风险属地处置”原则和“所有金融业务都要纳入监管,任何金融活动都要获得牌照”的要求,履行金融监管兜底责任,进而实现监管全覆盖。

  另外,要切实建立起宏观审慎和金融监管制度体系,彻底从制度上补齐监管短板,坚决杜绝“牛栏关猫”。同时,各项监管制度间一定要相互衔接,密切配合,以增强制度的穿透性和协调性?;褂?,在金融科技日益发展的今天,金稳委的监管科技手段也应及时跟上,积极拥抱移动互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等新科技手段,大大推进金融监管的智能化和现代化,从而提高监管效率。

  此外,要深化小微企业金融服务工作。6月29日,人民银行会同银保监会、证监会、国家发改委、财政部等联合召开全国深化小微企业金融服务电视电话会议?;嵋榍康?,要把做好小微企业金融服务作为服务实体经济、防范化解金融风险的重要抓手,加大政策贯彻落实力度,切实改进小微企业金融服务。要坚持“量价”并重,平衡收益与风险,统筹综合成本与融资成本,兼顾商业可持续与履行社会责任,持续完善小微企业贷款成本管理长效机制,确保实现“两增两控”目标。要注重发挥财税政策的正向激励作用和融资担?;鸬囊即饔?,落实“放管服”要求,创新支持方式,抓好政策落地见效,增强政策的精准性。

  值得一提的是,当前还要防止去杠杆过程中会形成新的风险。过去金融机构加杠杆,是在为未来营造风险,如今的降杠杆正是退潮时期,会真正形成现实风险。由于过去多年形成的表外融资等渠道使用起来得心应手,如果将这样的问题融资渠道迅速关闭,但是新的渠道并没有打开,就有可能对企业的生产经营甚至生存产生压力,进而形成呆坏账,也可能会拉长企业债务链条。这就要求能够满足实体经济发展需要的新的融资渠道尽快打开,新的金融市场尽快开放。另外,宏观审慎政策与货币政策的“双支柱”调控框架要充分发挥作用,重在防范金融体系顺周期导致的系统性风险,通过加强对系统重要性金融机构监管、提高流动性和资本要求等方式,有效维护金融体系稳定。而且,财政政策也要更加积极。预期下半年,财政政策的执行力度至少达到预算目标。财政支出上半年只达到预算的91%,如果全年的预算能按期执行,第三、四季度是一个加速的过程,此举旨在加大对供给侧结构性改革、脱贫攻坚、生态环保等方面的支持力度,与“双支柱”金融调控政策框架形成合力。

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责任编辑:韩胜杰
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